昆山smt 

    2015年3月25日,滬電股份發(fā)布2014年年報:2014年公司營(yíng)業(yè)收入32.9億元,比上年增長(cháng)9.1%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1211萬(wàn)元,比上年減少106.73%;EPS為-0.01元。公司同時(shí)預計2015年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期變動(dòng)幅度為-226.46%至-310.77%(上年同期凈利潤為2,372.30萬(wàn)元)。

    事件評論

    公司2014年業(yè)績(jì)大幅下滑至虧損的主要原因是以下因素疊加所致:昆山新廠(chǎng)以及黃石滬士一期PCB項目相繼進(jìn)入安裝調試、試生產(chǎn)和客戶(hù)認證階段,在報告期尚未有大量產(chǎn)出,而人工、折舊、動(dòng)力等費用卻大幅增加;同時(shí)應用在4G領(lǐng)域的中高端印制電路板在報告期內仍主要使用老廠(chǎng)原有設備生產(chǎn),暫時(shí)難以深入優(yōu)化產(chǎn)品結構,且由于受設備精密度、設備搬遷等因素的影響,在成本上升的同時(shí),公司整體良品率同比下滑約1.5%。但是,這種狀況從2015年開(kāi)始將會(huì )明顯好轉,因為昆山新廠(chǎng)在2015年3月31日將正式量產(chǎn),而搬遷工作已經(jīng)接近尾聲,黃石一期也將逐步通過(guò)客戶(hù)認證并正常生產(chǎn),公司的盈利能力自然會(huì )不斷恢復。在此特殊時(shí)期,公司的訂單狀況依然良好。

    汽車(chē)電子業(yè)務(wù)將成為公司未來(lái)的大亮點(diǎn)。新能源汽車(chē)、安全駕駛輔助以及無(wú)人駕駛技術(shù)的發(fā)展,將引發(fā)對汽車(chē)用PCB的新一波需求。電動(dòng)車(chē)、油電混合車(chē)、燃料電池車(chē)需要高電流容量的PCB;安全駕駛輔助以及無(wú)人駕駛的關(guān)鍵是雷達,需要HFPCB。汽車(chē)工業(yè)對于電子控制裝置需求的日益成長(cháng)將引發(fā)對汽車(chē)用厚銅PCB、HFPCB的需求。公司已積累了相當的厚銅技術(shù)儲備,且已與全球汽車(chē)領(lǐng)域HFPCB領(lǐng)導廠(chǎng)商SchweizerElectronicAG.開(kāi)展合作,未來(lái)發(fā)展潛力巨大。

    3G網(wǎng)絡(luò )向4GLTE網(wǎng)絡(luò )升級,引發(fā)了對通信設備用PCB的大量需求。

    同時(shí),隨著(zhù)4G網(wǎng)絡(luò )的鋪展,從長(cháng)期趨勢看,云計算架構下將催生出更多的企業(yè)網(wǎng)絡(luò )需求。作為領(lǐng)先的企業(yè)通訊市場(chǎng)PCB生產(chǎn)廠(chǎng)商,公司核心產(chǎn)品必將受益于全球4GLTE網(wǎng)絡(luò )的普及。

    公司是無(wú)人駕駛汽車(chē)趨勢下的優(yōu)質(zhì)標的,我們預計公司2015年-2017年的EPS分別是0.15元、0.21元、0.37元,維持“推薦”評級。